债券基础

债券(bond)包含如下要素：票面金额(face value)、票面利率(coupon rate)、到期时间(maturity date)和发行价格(issue price)等，其义自见。在市场发行或交易时，其收益率(yield)还受价格影响。

当发行人(issuer)为某国政府时，称为国债(government bond)或主权债券(sovereign bond)。由于政府违约风险较低，（短期）国债通常被视为无风险利率。

国债收益率曲线

不同期限的债券通常收益率也不同。事实上，假设预期未来短期利率会上升，投资者通常会要求长期债券提供更高的收益率；反之，若市场预期未来利率下降，长期收益率可能低于短期收益率，收益率曲线就会出现倒挂。

收益率曲线可以粗略理解为市场对未来利率、通胀和经济增长的综合定价。常见形态包括：

  1. 正常曲线：长期收益率高于短期收益率，通常对应较平稳或扩张的经济预期。
  2. 平坦曲线：长短端收益率差距较小，常见于货币政策转向或市场预期分歧较大的阶段。
  3. 倒挂曲线：短期收益率高于长期收益率，往往反映市场预期未来增长放缓或利率下行。

在金融市场中，国债收益率曲线不仅是债券定价的基础，也常被用作估值折现、资产配置和宏观风险判断的参考。